MS&AD Insurance Group Holdings, Inc. (8725) Q1 2027 Earnings Call Transcript

投資家及びアナリストの皆様、本日はお忙しい中、 MS&ADインシャランスグループホールディングス株式会社の 決算電話会議にご参加いただき誠にありがとうございます。 本日、当社側は司会進行を務めますIR部長の林と 経理部長の中山、そしてIR部と経理部のメンバーが参加しております。 ご説明の資料は、当社のウェブサイト内、 投資家情報のページ、最新IRイベント、 2026年度第一四半期決算発表のところに 説明会資料として決算単身等と並べて掲載しておりますので 手元にご用意ください これまでの電話会議と同様に 資料に説明用紙を掲載しておりますので 冒頭ではポイントのみ説明し 質疑応答を中心に進めます 全体で45分程度としたく ご理解のほどよろしくお願いいたします なお、これから行う説明におきまして、現時点の予測に基づく将来の見通しを述べる場合がございますが、それらはすべてリスク並びに不確実性を伴っております 実際の結果が見通しと異なる場合があることをご了承ください それでは、決算のポイントについて簡単にご説明いたします 本日のポイントは、資料4ページに記載のとおりです まず、2026年度第1四半期の政策株式の売却損益を除いたベースでの修正利益ですが 前期費647億円増益となる2510億円と通期予想対比47. 2%と非常に順調な進捗となっています また還元ベースとなる修正利益は 前期費711億円増益の3106億円となり こちらも空気予想対比で38. 8%と順調に進捗しています 政策株式売却損益を除く修正利益の事業別内訳ですが 6ページをご覧ください 国内損保事業は前期費42億円増益となる 1240億円となりました 両立改定効果の取り込みに伴い 自動車を中心に損害率が改善したことが 主な要因となります 海外事業は総じてロスが定位であることや 欧州を中心とする各地域で増収していることに加え 今期からWRバークレー社の 持ち分利益取り込みが始まったことなどにより 全期費529億円増益の1088億円となりました 国内政府事業は死亡率等の前提数値見直しに伴い 不利な契約に係る損失が減少したことなどを主因に 保険サービス損益が改善し 全期費44億円増益となる165億円となりました 続きまして各事業の保険収益をご説明します 8ページをご覧ください 2026年度第1四半期の保険収益は 前期費2088億円増収となる 1兆6158億円となりました 内訳ですが国内存保の保険収益は 自動車保険の両立改定効果の取り込みを中心に増収したことで 前期費314億円増収となる 8193億円となりました 海外事業は、為替影響もあり、欧州を中心に各地域が増収したことで、全期費1,697億円増収となる7,070億円となりました 続いて、自然災害の状況についてご説明します 9ページをご覧ください 国内では、前期に自然災害の発生がなかったため、前期費では2社合計で58億円増加しているものの、通期予想の範囲内で推移しています。 また、海外では第一四半期で自然災害の発生がなかったことから、前期費13億円減少となっており、こちらも通期予想の範囲内となっています。 なお、7月以降に発生している熊本地震を含む自然災害に関しては、現時点での詳細は不明ですが、通期予想の範囲内と考えております 次に、政策株式の売却状況についてご説明します 13ページをご覧ください 政策株式売却損益は第1半期では前期費64億円増益となる596億円と 年間計画2680億円達成に向け順調に進捗しております 最後にESRの状況についてご説明します 11ページをご覧ください ESRは還元原子を含む内部留保の出席等により 3月末から1ポイント上昇し215%となっており 財務の健全性を維持しております 分母となる統合リスク量については 政策株式の売却を進めている一方で 5月にクローズしたベアリングス社への事業投資や 国内の株価上昇などにより増加しました 分子となる自家純資産は先ほど触れた通り 内部流報の蓄積などにより増加しており 結果としてESRはほぼ3月末並みの水準となっております 私からの説明は以上です

それでは質疑応答を開始いたします ではまず最初に モルガンスタンデーMUFG証券の竹村様お願いいたします モルガンスタンデーMUFG証券の竹村でございます ご質問の機会ありがとうございます そうしましたら私から2点お伺いをさせていただければと思います 1点目につきましてスライドの7についてですね 改めてご解説を頂戴できればと考えています 前年同期比での増益を見ますと 海外事業のところが特に大きくなっているかと思いますので ここについて理解を深めたいと思っています 米州のプラスの207についてはWRバークリーの貢献によるところが大層ということで 残りの欧州はロスレシオの低下 アジアにおいては金融評価性の利益が出たものというふうに理解をいたしますが そういった理解でよろしいかという点について まず1点目として確認をさせていただきますとありがたいです まずよろしくお願いします 竹村様ありがとうございます 7ページの修正利益の内訳

特に海外事業に関する数値の内容についてというご質問を受けたまわりました 経理部の中山でございます 本日もよろしくお願いいたします 今竹村様のご質問 海外の修正利益ということでございますので スライドの方で申し上げますと 21ページの方の滝グラフの方をご覧いただければというふうに思います 21ページご覧いただきますと 海外の地域別の増収のそれぞれの地域の内訳という形で表示してございます ご理解の通り基本的にはご理解の通りでございます 米州の方207億の増益ということで一番大きいですけれども バークレーのものが半分以上という形でございますけれども 一方でですねトランスバースですとか米国事業そのものですね そちらの方の増益というのもございまして これは合わさって207億という形の数字になってございます ですので207の体操がWRBというわけではなくてですね 半分強120程度という形でワークレアを理解していただければというふうに思います 米国米商事業は以上でございます 欧州の方でございますけれども186億という形の増益でございます こちらの方はMS3の方が一番大きくて90億 アムリンの方が50億 GEU大陸の方が現行ですね こちらの方が50億という形でございます 会社によって引き受け利益だけでなくて 運用も良かったということも含めて 186億という形の増益になっているということでございます 最後アジアでございますけれども こちらの方は149億でございますが 100億近くが台湾の原報でございます MSIG民体という原報でございますが こちらの方が台湾の株高の方で 株式のファンドの方の評価域が出てございますので こちらの方が経営して100億程度の上に行っていると 電気増益という形でございます

一方パースキャプターの方も 為替の影響なんかもございまして 20億程度上に似ているということでございまして この2社が大きいところかなというふうに考えてございます 以上でございます 大変よく分かりました ありがとうございます 2点目といたしまして スライド16ページ目の国内存保の事業費のところについて お伺いをできればと思います こちらの事業費率についてみますと 前年同期費で0. 3%の低下ということが確認できます こちらを踏まえた上で国内子会社統合に伴う 事業費の削減の取り組みの進捗のご評価をお伺いできればと思います 併せまして今後同様のペースでこの事業比率が下がっていくような見方をしてもよろしいものなのか この辺りの見方についてもお伺いできますとありがたいです 以上でございます 竹村様ありがとうございます 2つ目のご質問で国内存保の事業費に関するご質問と受け止まりました はい中山でございます こちらの方ですね新契約費と維持費という形で

下の方16ページのところでですね 内訳の方を示してございます 人件費経費の方はですね 基本的に最近のインフレも増えまして 人件費物件費増加する傾向ではございますけれども ご覧いただいてますようにですね トップラインが増えているということもありましてですね 事業費率の方は改善しているという形でございます 新経費の方はですね 業率の改定でですね 課題保険が変わっていくということでですね 手数料率も改善していくということがですね 出てきているのかなというふうに考えてございます 以上でございます そうしますと 1500億円ご計画されていた事業費の削減については もうこの1級から効果が発現していて そこは今後もコンスタントに出ていくと こんなイメージを持っておいて 差し支えございませんでしょうか 今おっしゃっていただきました 1500億の2030年までに向かっての 1500億ということに関しましては これは2030年までの削減額ということでございますので この削減効果がですね ただ今この瞬間から出ているかといいますと あれは合併してですね その後にですね 2社統合して すり向かしていくということでございますので 今直ちにですね その効果が出ていって 下がっているということよりも この2027年の合併以降にですね 30年に向かって発言していくというふうに

ご理解いただければというふうに思います ということですね よく分かりましたありがとうございます 竹村様ありがとうございます では続きまして 水保証券の坂巻様お願いいたします 水保証券坂巻です 私からもでは2問お願いいたします 1問1答で まず国内の自然災害についてお伺いしたいと思います 他社さんと比べて ちょっと発生保険金の規模感小さいなというふうに思っておりますので まずこちらっていうのが台風どこまでのものを入れてらっしゃるのかというところと グロスの発生と再保険での回収の規模感というところまで

ご解説いただくこと可能でしょうかよろしくお願いいたします はい坂松様ありがとうございます 一つ目のご質問は自然災害 特に国内の自然災害に関するご質問というふうにお答えしました はい中山でございます 今9ページのところでですね 自然災害の状況の方をお示ししてございます こちらの方で記載してございます通りですね 主な自然災害としては台風6号という形で 6畳くらいという形で今発生しているという形でございます 他社との比較でですね 今小さい大きいというお話もございましたけれども この辺りのですね自然災害を どこまで入れるかということに関しましては 9ページのところでも記載して コミュニティとして期待してございますけれども あくまでこの社内管理ベースとして弊社で 弊社グループとして管理しているという範囲での金額になりますので 会社さんによってはもうちょっと広い範囲までですね 小口も含めて入れているというケースもあるんだろうということもございますので 必ずしもいわゆるアップルとアップルで比べられるかというと そういうものでもないのかなというふうに考えてはございます はい以上でございます じゃあ御社7号とか8号とかまではあんまり入れてらっしゃらないってことですか 7号8号に関しては入れてございません 理解しましたありがとうございます

2点目なのですけれどもMSDの状況についてお伺いしたいと思います 24ページ拝見してまして割と割引影響が寄与する形で損害率あまり上昇してない形になってますけど これ除くとやや損害率上昇してる形になりますので こちらについて何かポートフォリオの変化であるだとか ロスの評価について割引影響を除いた形でのお答えいただくことが可能でしょうか よろしくお願いいたします 坂本さんありがとうございます 日本ではMSDの損害率の部分に関するご質問に受けたままあります 今24ページということでご理解のとおり

内書きで書いてございます割引影響と自然災害影響 自然災害影響はございませんけれども 足し戻すと26年度が83% 25年度が79. 2%という形になりますので 3. 8%の上昇という形でございます 若干去年の損害率がちょっと良すぎたという傾向があるのかなという風に考えている点と もう一つはですね 覚えていらっしゃる方もいるかと思いますが 米国のボルチモアの橋がですね 落ちた大きな事故があったかと思いますけれども あちらの方がですね、マーケット全体でロスが上がるという形をですね、MSDの方も取り込んでいるというような個別柱なんかもございまして、若干去年と比べると上昇しているように見えるという形で評価してございまして、まだ第一クォーターということでございますので、ロスどこは今後も計画対比とも含めてですね、見ていこうというふうに考えてございます。はい、以上でございます。 分かりましたありがとうございます これはMSAMRINの方にも関わってくると思うんですけど 中東関連で何かしらの影響ってこの市販機あったでしょうか AMRINの方のですねMSDの方に関しましては この市販機に関してはございません MSAMRINの方に関しましてはですね いくつかロスのノーティスというのが来てございますので それは受けたノーティスに応じてましてですね リザーブを積んでいるという形で MSアムリンの方について若干中東情勢に関して リザーブの積み増しがあったというふうに ご理解いただければというふうに思います よく理解できましたありがとうございました はい坂巻様ありがとうございます

では続きまして SMBC日光証券の村木様お願いいたします SMBC日光証券村木です 欧州とあとアメリカに関して教えてください まず1点目は欧州ですが アムリンの方ですけれども アムリンは今回中等影響があった割には損害率が計画をかなり下回っているのではないかと思いますが この理由と継続性について教えてください 以上1点目です はいありがとうございます まず1点目アムリンの損害率の件について中等を織り込んだ評価も含めてということで受けたまりました

はい中山でございます アメリンの方のページですので 23ページということかと思いますけれども 今おっしゃっていただいた通りですね 良好に推移しているというふうに見てございます 前期比で見ても改善していますし 計画比で見ても何ポイントか改善しているという形でございます 特段何か特殊なことがあって良くなっているというふうには 認識してございませんのですけれども まだ第一クォーターというところでございますので 一般ロス今のところはいいので それを普通に反映しているということでございますけれども 今後も動向はちょっと注意していきたいというふうに考えてございます 以上でございます ありがとうございます

2点目は21ページの米州 あと国内の損保で引き受けているのは 御社の場合その他に入っているかと思いますけれども 米国において他社で 売席で損失形状が出ていましたが 本社は売席のポートフォリオ 特に日系企業のポートについて どう見られているかということと あとWRバークリー以外の米国事業に関して ソフト化影響はどういう形で受けているのか教えてください お願いします はい ありがとうございます

2点目のご質問は米州に関するご質問ということで 主に賠償責任保険のロスに関するご質問 特に日経企業向けの賠償責任のロスの動向 そしてWRバークレイを除く 米州事業のソフト化影響について ということで受け止まります 赤山でございます まず最初に日経ビジネスの いわゆる売席海外からの受け債ということだと思いますけれども それに関しましては 海外事業のその他というところではなくて 日経のお客様ということですので 弊社の管理的に申しますと 国内損保事業の方に入っているという形でございます そこに関して申し上げますと もちろん日経のお客様の方から 賠償責任保険の引き受けというのはございますけれども 現時点で国内損保事業の中の 日経のお客様からの海外の管理 引き受けのところに関しまして ロストがデベロップしていますとか そういった大きなロストが出ているということは ないというふうに認識してございます 1点目は以上でございます 2点目の米州事業 RRバークレー以外の 事業のソフト化影響ということですが MSI USAに関しましては

ソフト化の影響を受けにくい スペシャリティー種目を中心に 今伸ばしているという状況になっております またMSトランスバースに関しては ご存知の通り フロンティングを中心にした ビジネスということで こちらも現状では ソフト化の影響というものは大きくは受けていないというふうに認識をしております 以上となります ありがとうございます 日経企業関連のところは国内損保というように教えていただきましたが 新種の損害率がちょっと悪化していると思いますが これは米国ではなく日本国内の売積という理解でしょうか

失礼いたしました中山でございます ご理解のとおりですね ちょっとここは若干ややこしくて恐縮ですけれども 国内で証券で引き受けているものは 国内の方の国内新種というところで入ってございまして 海外の方から要は原稿が現地法人で受けてですね 主催してくるということは 今このところで内書きで表示しているところ以外の ところで入っているという形でございます 若干国内のところがですね 今新種が悪化しているというところはですね 少しその売席海外ものの売席がちょっと明かしているというのが 組まれているという形でございます よくわかりましたありがとうございます はい村木様ありがとうございます

続きまして大和証券の渡辺様お願いいたします はい大和証券渡辺です質問2点お願いします 1つ目は政策株式に関して削減額は通期の4763億円の想定に対して いくらまで進捗していらっしゃるのでしょうか また持ち合い解消で売却される方の株式 オーバーハングの課題について 49の時も説明されていましたが 現時点で解消したと見ていいのでしょうか まず1問目お願いします はい渡辺様ありがとうございます ご質問2ついただきました 1点目が政策株式の売却の進捗状況について ということで受けたまわりました はい中山でございます

今回の売却ページでございますけれども ページ6ページをご覧いただきますとですね 上のところのちょっと牧師のところにですね 削減額1025億円という形で記載してございます こちらの方ですね年間の計画4763というので割りますと 20%強という形でございますので 年間の5分の1ぐらい 今売却自治会ベースであったという形で ご理解いただければというふうに思います 続きまして当社株を売却をされる いわゆるオーバーハング懸念に関してはですね 足元大口の当社株保有の事業会社さんを中心とした

オーバーハング懸念についてはほぼ解消されているというふうに ご理解いただければと思います 大きく2点目は自動車保険に関して 受講頻度と保険金単価 ヤオンエアでどう進捗しているのか 会社計画対比で上振れ下振れがあるのか確認させてください お願いします 2点目に関しましては自動車保険の事故の頻度と保険金の単価に関する進捗状況というか計画費についてのご質問と受けたまります 中山でございます 自動車の保険の状況はいつも掲示してございます

17ページに掲載してございます 今計画頻度と単価ということでございますので申し上げますと 一応計画としては事故が1%ぐらい減るだろうという形で見てはございましたけれども 若干実績の方といいますとそこまでは減らなかったという形でございます 一方シャブスの単価の方でございますけれども ここは7、8%上昇するかなというふうに見てございましたけれども そこは若干それよりも下回って推移しているという形でございます 状況は以上でございます 事故頻度は減っているんですか 増えているんですか 方向感としてどちらでしょうか 事故頻度は計画も減る計画で見てもございましたし 実績も減ってはございます 減ってはいますけれども 計画ほどは減っていないという形でご理解いただければと思います 頻度と単価ネッティングすると 概ね計画線と捉えていいんですかね 概ね計画線ぐらいというふうに ご理解いただければと思います わかりました ありがとうございました 渡辺様ありがとうございます では続きましてBOB証券辻野様お願いいたします よろしくお願いします まず国内の損害率ですが 自動車が17ページ見ると改善していますけれども

これは改善のうちの不利契約の戻しみたいな影響というのは どれくらい出ているんですか それを除いたらどれくらい改善しているんでしょう というのが一つと 国内に関しては火災では今回大口というのは 去年の大口がどうだったのに対して 今年の大口というのはどうだったんですかということです 大きな2問を後にします 辻野様ありがとうございます 1点目に関しましては損害率に関するご質問

まず1点目が自動車の損害率の改善に関する 不利契約除きの部分の影響というところと あとは火災の大口に関するご質問というふうに受けたまりました 中山でございます 今辻さんご参照された17ページの もう一つ前の16ページでご覧いただきますと 国内自動車ということで 括弧内の方にですね自然災害除きですと26年度は59. 4ということで1. 5ポイントマイナス1. 5ポイントという形でございます こちらの方はですねご理解の通りフリー契約の戻し入れみたいなものが入ったベースでございますので それを除くとですねマイナスというよりも若干のプラス全期プラスになっているという形でございます こちらの方は先ほど申し上げた単価頻度なんかの部分もございまして ちょっと今上に行っているという形でご理解いただければというふうに思います もう一つは火災の大口でしたでしょうか 火災もすごい改善しているので大口がどうだったのかということと このページでも火災 予約って影響しているとしたらどうなんでしょう はい 火災で申し上げますと 大口ロスのところで申し上げますと 2社系で見るとですね 本気比でいうとほぼトントンかなというふうに見てございます 繰り経営を除くとどうかということで 除く前が2. 7でございますけれども 除くとですね さらに良くなるという形で 4ポイント以上いいような形になってございますので 火災の方は両立引上げの効果なんかも含めて デベロップのイベントなんかも含めて よく出てきてるのかなというふうに考えてございます 分かりました ということは現在でも新しい不利契約が 発生しちゃってるっていうことなんですね そういうわけではなくて 要はロスがいいというふうにご例外いただいている 不利契約の戻しを除くと、4ポイント以上改善していますとおっしゃったんですね。

はい、そうですね。 なので、だから不利契約のところはプラス貢献ではなく、マイナス貢献してますよねって私は申し上げたかったんです。 不利契約は戻しじゃなくて、不利契約は発生してるんですか、ということです。 ちなみに14ページに不利契約の影響って ここに51ってイヤンオイヤーでは出てるんですけど ちょっとイヤンオイヤーで見ないそうですね 不利契約、過剰要件は強く戻し入れでございますので

これはプラス影響っていうことで 発生してるっていうことよりも 戻し入れの方が多くなってるマイナス表示でございますので 戻し入れが224起きてるっていうことですので 戻し入れが増えてるってことですね この51億っていうのに関しましては それは知ってますよ、それは分かりますよ それは分かっています 火災は2.

7%改善しているんだけれども 不利契約の戻しがなかったら4ポイントも改善していますよって言ってらっしゃるわけですよね はい だから不利契約の戻しがもしプラスに プラスじゃないや 損害率を改善させる方向に影響してたんだったらば 戻しが減っているということだけではあるんですけど 火災億円というのは そうですよね戻しが減ったというそういうことですよね はい分かりました大丈夫です なので新たな発生はないけれども 去年がすごい大きな戻しがあったから 戻しが去年よりは減ったというそういうことですね 基本的に前にも申し上げたかもしれませんけど 毎年毎年若干ずつ火災に関してはリリースされる額が減っていくので 不利契約の戻しというのが毎年ちょっとずつ減っていく というふうに捉えていただければ ただ火災は長いですので 2030年に向かっても プラス影響には効いていくという形で ご理解いただければと思います 分かりました 大きな2つ目が 普通のバランスシートのところに 無形資産があるんですけれども これが3249億です ここは中に のれんとICMKとかが 入っているんですね で、この辺まるっと5000億ぐらいって期末で聞いていたように思っているので 着地、こういう結果になって減った? しかも1級のところでウェアリングがあったのに増えてないので この物件資産の定義とそれ以外のところに何かが入っているんですか? ということです バランスシートをご覧になって無形資産の残高ということで

3249億ということになりますよね それはいわゆる財務資料の数字ですので 一番大きいのはソフトウェアだったりいたしますけれども いわゆるのれんですとか企業買収にかかる無形資産というものも 含まれてございまして のれんでいうと400億ぐらいもしくはその他無形でいうと 700億円ぐらいという形で数値の方は入ってございます ただバークレーとかですね ベアリングスはいわゆる子会社ではございませんので 持ち分法適用になりますので 科目がですねそちらの方には入っていなくてですね 無経済に入っていなくてですね いわゆる投資感情でありますと 持ち分法に係る投資額みたいな BS科目があるかと思いますけれども その中に投資額として入ってございますので この部分もちろんバークレーの投資ですとか ベアリングスト投資は終わってはございますけれども 無形さんの方には出てこないというふうに ご理解いただければと思います 分かりました ありがとうございます 藤野様 ありがとうございます 続きまして東海東京インテリジェンスラボの 真島様 お願いいたします すいません 真島です ちょっと細かい話なんですけど

P29ページ ページ29ページに見えて MSP生命のCSM残高というのがありまして ここで説明によりますと 株価上昇に伴う変額保険 変額商品のCSS増加という説明があるんですけど これどういう同時期なんですか 株価が上昇して変額保険の保険金が増えて CSF残高を加えみたら こういう土軸でいいのでしょうか まず1点目お願いします はいありがとうございます 29ページ MSP声明のCSM残高に関するご質問というふうに

質問ありました はい中山でございます ありがとうございます 今ご覧いただいているのは 29ページのコメント4つ目か 3つ目かと思います そこの部分がですね 106億という その下のCSM残高の増加の部分で あるという形の説明でございます このロジックでございますけれども 変額商品はIFRSの17号で3つの測定方法が決まってございますけれども その中で変動手数料アプローチという ちょっとテクニカルでなりますけれども そういう手法を使って計算するものになってございます 基本的にはこの変額商品はお客様の感情でございますので 会社としてはですね、いわゆる手数料をですね、いただくという形のビジネスでございますので、いわゆる株価が上がってですね、お客様のこの感情、これは特別感情に入れてございますけれども、それが増えるとですね、手数料もその残高に対してかかりますので、将来のですね、手数料収入のキャッシュインフローが増えるという形で、 それをもってですねCSMっていうこと将来の利益の獲得分ですけれども これが増えるというそういうちょっとロジックで増えるものでございまして ちょっとテクニカルで大変恐縮なんですけれども そういったロジックで増えているものになります はいありがとうございます もう一点またちょっとテクニカルな質問で恐縮なんですけど

他の損法で今回今日決算出されてるんですけど iHIRS特有のワンキューの季節性を除くと良かったみたいなコメントをしている 他のソンプさんがいらっしゃいましてですね もし今回始めたiHIRSですけど iHIRSの季節性みたいなワンキューに受けてらっしゃるんでしょうか それともそういうのはないんでしょうか これについてお願いします はいありがとうございます 2点目はIFRSの季節性に関する影響に対する認識ということで受けたまりました はい中山でございます いわゆる保険料配分アプローチと呼ばれている

またこれもテクニカルで恐縮ですけれども 保険料を配分するときのルールといたしまして 季節性を見ることもできるような規定にはなってございますけれども 弊社グループとしましては 我々としてアイフラストを導入するときに分析した結果 そういった季節性はないというふうに判断しておりまして 基本的には期間に応じて 経過していくという形で 従来の日本基準で言います アランド保険料が期間に応じて生じていくという形と 同じように生じているというふうに 考えていただければと思います 会社さんによってはこの辺り 例えば自然災害がここに多いから

そこに厚くアランドするというようなことをやることも あるかなと思いますけれども 弊社としてはやっていないという形で ご理解いただければというふうに思います 続きまして野村証券の佐々木様お願いいたします 野村証券の佐々木ですよろしくお願いします 2点教えていただきたいんですけれども 資料の16ページにあるこのコンバインドレシオの数字と 決算端子の後につけてある詳細な資料の11ページについてある

コンバインドレシオの数字が違うんですけど これは集計している対象が違うということでいいのか 数字の確認をお願いできますか 佐々木様ありがとうございます 1点目はコンバインドレシオの数値に関する確認と 単身との差異についてということで受け止めました 中山でございます 今ご理解の通りでございまして 定義というか範囲が違うという形でございます 今回のスライドの方でご覧いただきますと スライドの3ページの方をご覧いただけますでしょうか どういった形でですね 弊社の解除をしているかということをお示ししてございます 3分の方をご覧いたしますと MSというところの中をですね ある意味3つに分けてですね 国内存保事業と本体が行う海外事業というものと 本体が行う近差事業等という3つに分けましてですね それぞれ事業ドメインという形で集約して 後ろの方の資料でお示ししているという形でございます ですので いわゆる会社全体で見ているわけではなくてですね それをセグメントドメインに切って見ているのが このスライドの数字という形でございます 一方財務会計の方でございますけれども そちらの方は決算説明資料の方に 2社経営ですとかMSですとかAEの数字がございますけれども こちらの方はいわゆる会社単位で切っているという形でございますので どうしても財務会計と管理会計といいますか そちらのちょっと違いが出てきているという形で ご理解いただければというふうに思います ちなみにこのスライドの方のコンバインドレシオで 国内損害保険会社が行う海外事業が抜けていると思うんですけど この抜けた海外事業と成績っていうのは どこを見れば分かるんですか どこに含まれているんですか この点で申し上げますと 海外の方に含まれますので ちょっとすいません それほど大きくないのでボリュームとしては 独立してはおりませんけれども 21ページのところに海外を行っている アジアが海外を行っている 三井住友会で言いますと大支店がございますけれども 例えば大支店の数字はこの21ページのアジアに入っていたり それぞれ地域を切って こちらの方に合わせて表示しているという形でございますが そうじて原報の方が大きいですので あまりご説明の中で出てこないというふうに ご理解いただければと思います 分かりました クリアなんて分かりました 2つ目が通勤に対する進捗率なんですけど とりあえず今後風水災の影響が本格化するんで 数字は変えないってことだと思うんですけれども どうでしょうかなり進捗早いと思うんですけれども 年度の予算に対してどういった見方を今しておけばいいのか

逆に言うと今回特に海外増益株大きかったと思うんですけれども 1級の高調査というのが2級以降も続くというふうに 思っているのか教えていただけますか あともし可能であれば政策株のご予定について 変更がないのかどうかだけ確認させていただいてもよろしいですか 佐々木様ありがとうございます まず通期の見通しの進捗率の評価についてということで その関連をして政策株の売却等についてのご質問を受けてまいりました 中山でございます ご理解のとおりですね

10ページのところでお示ししてございます いわゆる年間に対する進捗率という形は高いかなという形では考えてございまして 社内で見ている1クォーター時点の計画に対しても 上振れてはいるというふうに考えてございます 特に海外の部分が計画費が大きくなっているという形も事実でございます ただ海外の方は一定マーケットの株価がいいとか そういったところで上振れているというところもあったりしますので このあたりは2区級以降もちゃんと見ていかなきゃいけないかなと思ってございますし 保険費給の方もまだ第1クォーターでございますので

お金たちもこのままずっと最後までいけるかというところはございますので 見ていって必要に応じて中間期で見直していくということを考えてございます 政策株の売却に関しては当初現時点では燃焼計画を見直す予定はないと 今のところ順調に進んでいるという認識をしております 政策株ですけど指標は想定以上になり 主要株主との持ち合い解消も加速しそうな雰囲気になっていると思うんですけど とりあえず従来の数字を背負いたというニュアンスなのか どうでしょうそこら辺何かもしお伺いできることがあれば

すみません最後に一言ご説明いただければ助かります ここはですね現時点では年初に立てている計画をまず見直す 今状況ではないというふうなご説明で 今後そういう意味では前倒しでできるできないみたいな 協議というかですね検討については引き続きやっていくことにはなろうと思っています 繰り返しますが現時点では特にそこの見直す具体的な話があるということではないというふうに ご理解いただければと思います わかりましたありがとうございます助かりました はい佐々木様ありがとうございます では続きましてJPモルガン証券の佐藤様お願いいたします はいJPモルガン証券の佐藤です

1問目先ほど社内予算対比で海外強かったっていうコメントがありましたけれども 国内はいかがでしょうか ちょっとイファース導入を始めての市販機決算なので こういう出方するんだなと思いましたけれども 自然災害の予算がかなり大きいので このあたりも車掌した上で どういう評価になるのか確認させてください 以上が1点目です 佐藤様ありがとうございます 1点目は国内損保事業の計画対比予算対比というところの 進捗の認識についてということで受け止まりました

中山でございます 国内は基本的には計画対比に良いのかなというふうに評価してございます もちろん今見ていただきました通り 自然災害が少ないということもございますけれども それ以外の部分、運用の部分ですとか 見ても今のところ計画は上回って推移しているという形で 順調に動いているというふうに考えてございます はい、ありがとうございます わかりました 2点目がソフト化の影響で 先ほどベイシューのところはお話いただいたと思うんですけれども アムリン中心にオーシュビジネスのところいかがでしたでしょうか

今回の資料でもソフト化影響という形で少し言及はありますけれども これ計画でも一定織り込んでらっしゃったと思うんで そことの比較でどういう評価になるのか教えてください 以上です はい佐藤様ありがとうございます 2点目はマーケットサイクルソフト化の影響 特に欧州における影響ということで受けたまりました まずですねアムリンのところに関しましてはですね 想定通りプロパティを中心にソフト化が進展をしているという認識をしています これは計画に関しましてもおおむね折り込み済みであったんですが 一部ですねエネルギー種目において 減収の影響が出てきているかなというところが 今足元の状況になっています プロパティのソフト化については 両立は収益性を確保できる テクニカルな水準をまだ確保できているということを 確認をしておりますので 現時点で大きな懸念はないというふうに認識をしています ただ今後のソフト化の影響については 必要な引き受けアンダライティングの対策を 検討していくことになろうかと思います MSDの方に関しても基本的に財物のところはソフト化をしている認識ではありますが そもそもポートフォリオの中で占める自然災害のリスクであるとか プロパティのところについてはかなり限定的な状況であるという認識をしておりますので こちらも引き続き収益性を意識をしたアンダライティングを継続していくということになろうかと思います そうすると全体への影響は別にして 想定対比で悪化しているのは アノリンで言及のあったエネルギー種目 非常に特定の種目だけですかね エネルギー種目もそんなに大きな計画を上回るような

インパクトかというと 一部そういったところが出てきているというぐらいのレベル感で ほぼ想定通りの動き方になっているのかなというふうに理解をしています 分かりましたありがとうございます 佐藤様ありがとうございます では続きましてUBS証券の庭様お願いいたします 大きく自然災害を意識しながら2つ質問させてください 1つ目が皆さんと一緒で申し訳ないのが 10ページ目の除く政策株式売却益の進捗率の高さ 47. 2という数字を見ておりますが 今後 今年もみならず 来年以降も この程度の高い進捗率の会社というふうに 見ていいのでしょうかというのが質問で 会社さんはそれほど高くないものが iPaaSベースに出ているんですけれど この水準の高い背景についてどういうふうに見ておけばいいのかについて聞きたいです はい、新居様ありがとうございます まずこの進捗率の捉え方に関するご質問ということで受けたまわりました はい、中山でございます なかなか評価難しいところはございまして

今年1月1年目ということもございます 会社の計画でもここまで高いということは想定していなかったでございますけれども 保険休憩の方、震災が少ないとか 金融商品の方も株価が良かったということも 若干利益なんかが利配なんかも 分配なんかも増えたというのもございまして 出ているということで まだまだこれが標準だということには 言えないのかなというふうにございますので もうちょっと見ていってですね 我々としてもどのあたりがですね 標準化ということは見ていきたいという考えでございますけれども 単純にこの数字が弊社グループの1クォーターでの

イパースの出足ということではないのかなというふうに考えてございます ひょっとするとグループ全体のエクスポーザー 利益の水源に比べて 自然災害のリスクをやっぱり取りすぎている それとも自然災害について 土地図書を個室的に見すぎているのか ちょっとこの辺りにも問題意識があるんですけど この辺りでは何か概覧していただければと思います 新年災害のファンドを弊社グループで 1500億個ぐらいだ積んでございますけれども

我々としてはモデル等も踏まえて 期待値を計算して出しているというものでございますので 保守的すぎるということもなく 適正に積んでいるというふうに評価してございます もう一つ話します 私に聞いておかしくてだけ言っても失礼していませんが 熊本震災の影響度合いについて コメントいただいている点があれば教えていただきたいです はい、ありがとうございます 2点目は熊本地震に関する影響と 業績への影響ということで受け止まりました はい、中山でございます 熊本の地震に関しましてはですね まだ震災の後のですね そんな状況を把握していないということも できていないということもございますので もちろん自動車の部品のサプライチェーンですとか 半導体企業ですとか もしくはショッピングモールなんかの被害なんかも 報道されてございますので 一定ロスは出るかなともちろん 輸送してございますけれども 金額としてはまだ確定あることは言えないという状況ではございます ただ一方でですね 地震に関しては採用権の手配もしてございますし 先ほど申し上げたとおっしゃっていただきましたですね 一周年災害のファンド1500億という形を持ってございますので この中ではやりくりできるのではないかなというふうに

今の時点では考えてございます 以上でございます もしさらをいただければなんですけど 10年前と比べてどうであったのか 九州経済も良くなっている以降で 危機意識が高まっていますので いくつもりでも増えていったり もしくはもうしたサイドとしての 引き受けに対する規律を引いてきたり すると思いますので 何らかのガイダンスでいただければ すみません、新谷さん最後の方音声が聞き取りにくかったんですが 10年前の熊本地震との対比における引き受けやエクスポージャーの変化とか

そういったものをお尋ねになられたというふうに理解しています はい、そうです。10年前と連絡でカラーをいただきたいという趣旨でした はい、ありがとうございます 現時点で10年前と比べられるだけの情報としては 持ち合わせていないというところが実際でございます なかなか地震の発生が断層も前回と同じところが別に言われたわけでもまたないということもございますので 必ずしも同じ地震が起きたものということでもないので エクスポージャーが同じだったとしても金額も違いぶるということもございますので なかなか余談を持って植え出したという形のことはちょっと言いにくいのかなというふうに考えてございます

以上でございます 失礼しました 西川様、ありがとうございます。それでは、そろそろ終了時間となりましたので、質疑応答を終了させていただければと思います。この場でお受けできなかったご質問がございましたら、遠慮なくIR部までご連絡ください。個別にご回答を差し上げます。 それでは、以上で電話会議を終了させていただきます。投資家アナリストの皆様には、当社グループの事業につきまして、今後ともご理解とご支援を賜りますよう、よろしくお願いいたします。本日は当社の決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。