Sakai Chemical Industry Co.,Ltd. (4078) Q4 2026 Earnings Call Transcript

堺化学工業株式会社 2026 年 3 月期 本決算スモールミーティング

2026 年 5 月 13 日

イベント概要

[企業名]

堺化学工業株式会社

[企業 ID]

4078

[イベント言語]

JPN

[イベント種類]

決算説明会

[イベント名]

2026 年 3 月期 本決算スモールミーティング

[決算期]

2026 年度

[日程]

2026 年 5 月 13 日

[ページ数]

27

[時間]

15:35 – 16:12

通期

（合計：37 分、登壇：22 分、質疑応答：15 分）

[開催場所]

インターネット配信

[会場面積]

[出席人数]

48 名

[登壇者]

1名 執行役員

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大釜

信治（以下、大釜）

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登壇

司会：ただいまより堺化学工業株式会社、2026 年 3 月期決算説明会を開催いたします。本日はお 忙しい中お時間を頂戴し、誠にありがとうございます。本日はウェブ配信のみの開催となっており ます。 本日、この後の予定ですが、まず担当役員の大釜よりご説明させていただいた後、質疑の時間を設 けさせていただく予定をしております。 なお、本日ご説明の資料については、本日が決算発表と同日開催ということもあり、事前にはお送 りしておりませんので、恐れ入りますが、画面をご覧いただきながら、お聞きいただければと思い ます。なお、先ほど弊社ホームページでも、同じ資料を開示しておりますので、あわせてご参照い ただければと思います。 それでは早速、決算のご説明に入らせていただきます。大釜部長、お願いいたします。 大釜：皆様こんにちは。堺化学 IR 担当の大釜でございます。本日はお忙しいところ誠にありがと うございます。堺化学工業株式会社、2026 年 3 月期の決算について説明をいたします。

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最初に、中期経営計画「変革・BEYOND2030」最終年度にあたり、トップメッセージをお伝えい たします。中期経営計画「変革・BEYOND2030」の最終年度となる 2027 年 3 月期の営業利益 は、目標としておりました 90 億円から、大きく乖離する計画となりました。計画策定時からは外 部環境も様変わりしているとはいえ、ひとえに成長事業の利益拡大に想定以上の時間を要している ことが要因であり、経営としても非常に悔しく思っております。 一方で、顔料級酸化チタン事業終了という大きな取り組みはトラブルなく遂行でき、効率化検討事 業やその他事業の収益力強化は、想定以上の成果を上げました。事業ポートフォリオ変革は、着実 に進展をしております。 最終年度となる 2027 年 3 月期は、目標としております ROE8%の達成に注力していきます。そし て、最重要課題である成長事業の利益拡大に取り組むほか、次の利益の柱の創出に向けて、研究開 発にも引き続き経営資源を投じていきます。さらに、事業ポートフォリオ変革の手を緩めることな く、中長期的な企業価値向上に向けて、より一層邁進していく所存です。

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本説明のポイントを、このスライドに記載をしております。 まず、2026 年 3 月期の実績です。顔料級酸化チタン事業は計画どおりおおむね終了し、事業ポー トフォリオ変革を着実に推進しました。一方、化粧品材料事業は、第 3 四半期に約 24 億円の減損 損失を計上しました。 株主還元につきましては、大幅に拡充しました。配当は、前の期の 1 株あたり 135 円から 145 円 に増配を致しました。 また 25 億円の自己株式取得を行い、取得した全株式を含め 100 万株を消却しました。 2026 年 3 月期の業績については、化粧品材料の落ち込みを電子材料や触媒等でカバーし、前年同 期比で増益を確保しました。修正計画比で見ましても、成長事業の未達を安定事業、効率化検討事 業でカバーし、おおむね計画どおりの利益を確保しました。 次に、2027 年 3 月期の計画です。売上高は既存の計画ですが、営業利益は前年同期比で、約 4 億 5,000 万円減益の 60 億円の計画です。効率化検討事業では、主に成長事業では、電子材料と有機 化学品で増益を見込んでおりますが、化粧品材料は依然厳しい状況が続くと見ております。効率化

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検討事業では、主に酸化チタン事業終了に伴う利益減少で、大きく減益となる見込みです。医療事 業は、薬価改定の影響により赤字幅が拡大する見込みです。 株主還元について、配当は 15 円増配の 1 株あたり 160 円を計画しております。3 カ年の中計期間 中の株主還元総額は、約 90 億円となる見通しで、計画値 80 億円以上に、これを大幅に超過する 見込みでございます。

では 2026 年 3 月期決算サマリー、この詳細を説明してまいります。 前年同期比で売上高は、効率化検討事業を中心とした効率化による販売量の減少影響が大きく、 3.5%の減収となりました。営業利益は成長事業でのマイナスを、安定事業および効率化検討事 業、その他事業でカバーし、5.9%の増益となりました。修正計画対比で、売上高は、酸化チタン 事業終了において一部製品を 2027 年 3 月期に繰り越す等の影響で、5.3%の減収となりました。営 業利益は、成長事業での未達を安定事業や効率化検討事業でカバーし、おおむね計画どおりとなり ました。

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2026 年 3 月期の売上高は、814 億 4,700 万円。営業利益は 64 億 5,200 万円、経常利益は、65 億 4,500 万円。親会社株主に帰属する当期純利益は、27 億 5,200 万円となりました。修正計画対比 で、親会社株主に帰属する当期純利益は、特別転進支援プログラムによる特別損失を計上したこと により、8.2%減少しました。

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営業利益の増減要因を前年同期比で比較しますと、プラス要因として大きいのが、販売単価差。前 期からの価格改定によるベースアップが寄与し、高付加価値製品の出荷や、不採算品の統廃合によ る販売構成の改善がございました。 マイナス要因として大きいのが販売数量差で、効率化検討事業での採算性重視の戦略により数量を 追わなかったことによるものでございます。

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営業利益の増減要因を期初計画比で比較しますと、プラス要因として大きいのが原燃料単価差と人 件費、請負費差です。為替が計画時よりも円高で推移し、調達コストを抑制したことと、計画時よ り人員体制の整備が進行したことによるものです。この人員体制の整備や継続をしてまいります。 マイナス要因として大きいのが販売数量差で、顔料級酸化チタンの販売が一部 2027 年 3 月期にず れ込んだことが影響しました。また、3 月末に評価損・廃棄損を計上したことも影響しました。

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セグメント別の営業利益増減を、前年同期比で比較しますと、成長事業は電子材料が好調に推移し ましたが、化粧品材料で大きく減益となりました。一方、効率化検討事業は、樹脂添加剤の海外で の不振を無機材料や触媒でカバーし、増益となりました。

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セグメント別の営業利益増減を修正計画比で比較しますと、成長事業での計画未達、これは化粧品 材料が主な要因ですが、無機材料を中心とした効率化検討事業でカバーいたしました。

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続きまして、貸借対照表の主な増減について説明します。 売上債権は 19 億 4,100 万円減少しました。これは回収サイトの短縮や、売上高の減少によるもの です。棚卸資産は 31 億 1,400 万円減少しました。これは製品、原材料ともに単価の上昇はあるも のの、数量削減努力により圧縮したことによるものでございます。有形固定資産は 13 億 5,300 万 円減少しました。成長投資として新規設備への投資を実施しましたが、化粧品材料、これはメイク 製品用途なんですけれども、マルチプラントを減損したことが影響しました。 借入金については、適宜返済を行い大きく減少しました。CCC、キャッシュ・コンバージョン・サ イクルは 2026 年 3 月末で 178 日と、中計目標である 180 日以下を達成しております。

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キャッシュフローです。先ほど申し上げましたように、CCC 短縮を KPI としたキャッシュフロー 経営が浸透し、資産のスリム化を推し進めた結果、フリーキャッシュフローは 35 億円増加し、フ リーキャッシュフローを株主還元や借入金返済に充当しました。 営業キャッシュフローについては、売上債権や棚卸資産の減少が寄与し、144 億 7,900 万円となり ました。投資キャッシュフローについては、成長事業への投資を行いましたが、有形固定資産の売 却、これは関係会社の東京事務所ですが、これを売却した影響で、マイナス 46 億 4,500 万円とな りました。その結果、フリーキャッシュフローは 98 億円と、前期比で 35 億円増加をいたしまし た。

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次に、2027 年 3 月期業績予想です。 売上高は、顔料級酸化チタン事業終了の影響を、有機化学品やその他事業でカバーし、微増となる 見込みです。営業利益は、電子材料での構成差の向上や、有機化学品での販売量増加による増益を 見込んでおりますが、化粧品材料は引き続き厳しく、また顔料級酸化チタン事業の終了の影響をカ バーしきれず、減益を見込んでおります。 親会社株主に帰属する当期純利益は、固定資産譲渡益が約 10 億円あり、増益を見込んでおりま す。

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こちらがセグメント別の売上高・営業利益の予想となっております。 先ほど申し上げましたように、電子材料の利益は構成差の向上で、そして有機化学品は販売量の増 加で伸びる見込みでございますが、化粧品材料は厳しい状況が続くと見ております。

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2027 年 3 月期のセグメント別営業利益増減について、前期実績で比較をいたしますと、電子材料 を中心とした成長事業では増益を見込んでおりますが、効率化検討事業での顔料級酸化チタンの事 業終了による影響が大きく、減益を見込んでおります。

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こちらは、中期経営計画との乖離に関して説明をいたします。 効率化検討事業を含む安定事業は、ほぼ計画どおりを見込んでおりますが、成長事業については、 化粧品材料が大きく未達、有機化学品も医薬品原薬中間体で未達となる見込みです。また医療事業 は、主力製品である医療用医薬品の薬価切り下げ影響で、未達となる見込みでございます。成長事 業での利益拡大が、今後の課題と認識をしております。

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株主還元でございます。2026 年 3 月期は、株主還元を大幅に拡充いたしました。具体的には 1 株 あたりの配当を、前の期からプラス 10 円の 145 円に増配しました。また 25 億円の自己株式取得 を実施し、取得した全株式を含めて 100 万株を消却いたしました。 今期 2027 年 3 月期は、1 株あたり配当金を 2026 年 3 月期比でプラス 15 円の増配とし、160 円の 配当を予定しております。

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設備投資・減価償却・研究開発費について説明します。 2026 年 3 月期は、設備投資が 60 億 6,500 万円。減価償却費が 36 億 4,900 万円。研究開発費が 28 億 4,200 万円でございました。今期 2027 年 3 月期は、設備投資が 54 億円、減価償却費が 40 億 円、研究開発費が 33 億円を見込んでおります。引き続き、設備投資、成長投資に振り向けていき たいと思っております。

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2027 年 3 月期業績予想における中東情勢に関する見解を説明いたします。 中東情勢につきましては、先行き不透明感が強く、業績への影響を予測することが困難なため、計 画値には織り込んでおりません。足元の状況を説明しますと、調達や生産面、販売面で大きな影響 はございませんが、この状況が長く続きますと、中長期的には原料・副資材等が調達できず、製品 によっては生産できないリスクがございます。 この中長期で特に影響が大きいと予想されるセグメントは、有機化学品と樹脂添加剤でございま す。

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こちら、私の説明として最後のスライドになりますけれども、中東情勢を除いた事業環境の認識を 説明いたします。 電子材料は、AI サーバー需要については好調を維持すると見ております。化粧品材料は、中国向 けは引き続き厳しい見通しで、世界的にインフレ基調でもあり、一時的なコスト重視の傾向から、 有機系の材料から無機系の材料へのシフトは、想定より鈍い状態が続くと見ております。 有機化学品は、メガネレンズ市場は堅調に推移していくと見ておりますが、医薬品原薬中間体の主 力商流品の受託は、顧客の競争関係の激化により、減少傾向となる見通しでございます。 あと樹脂添加剤につきまして、国内需要は PVC 市況の下降傾向で販売増加は厳しいと見ておりま すが、海外需要は中期的な PVC 市況の拡大には変わらず、タイ経済の低迷も底を打つと見ており ます。 本日の私の説明は以上になります。ご清聴どうもありがとうございます。

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質疑応答

司会 [M]：それではこれより質疑に入らせていただきます。では、お願いいたします。 質問者１ [Q]： 3 点お願いします。 まず中東情勢に関するところで、先ほど説明がありましたけど、もう少し詳しく。例えば有機化学 品がメガネレンズなのか医薬品関連なのかとか、あるいはこの溶剤原料、樹脂原料がナフサ関連な のかとか。あるいは生産できないというのが、もう完全にゼロに止まってしまうということなの か。それとも若干の減産の範囲なのか。もう少しここを詳しく説明してください。 それから 2 つ目は、自社株買いで今期のところが未定になっていたんですけれども、27 年 3 月 期。ここはちょっと含みを持たせて、さらにということも考えていらっしゃるのか。 それからあと化粧品のところで、今後なかなか有機から無機への転換も遅れるとあるんですけど、 どのように回復しようとされていらっしゃるのか。この 3 点、お願いします。 大釜 [A]：承知しました。 まず 1 つ目、中東情勢に関する影響をもう少し具体的にという話だったかと思います。この 2 つの セグメントで影響を受ける可能性があると申し上げたんですけれども、樹脂添加剤に関しまして は、非常に様々な原料を混ぜ合わせて我々の製品にいたします。よって、1 つの原料が調達できな いとなってしまいますと、やはりそういう意味では全く生産できないということになってしまいま す。 ですから我々として、今打てる手としては、現状は若干値段は上がってきているんですけども、原 料を切らさないというところで、調達をしっかりやっているというところです。ただ 1 つでも原料 がなくなると、やっぱり生産がストップしてしまうというリスクは受けています。 これは有機化学品でも同様でございまして、これはメガネレンズ材料の有機イオウ化合物と、医薬 品原料の中間体、両方可能性ございます。やはりここに書いていますように、溶剤原料を使いま す。アルコール類ですとか、比較的ナフサに近いようなものもあったりしますので。これが全く原 料が切れてしまうと、生産できなくなるということになります。 ですからまず我々としては、調達で今全力を注いで、原料を切らさないようにしているというとこ ろでございまして、足元は先ほど申し上げましたように、今大きな影響はないというところでござ います。

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自己株買いに関しましては、確かに未定と表現はさせていただいているんですけれども、もともと この中期経営計画の方針どおり進めていくとご理解いただければと思います。 この中期経営計画の株式還元の方針としましては、配当は DOE3%を目安にさせていただくという ことと、機動的に自己株買いも行うということもやっております。 それと、利益が超過した場合は、もろもろキャッシュポジションなどを緩和しながら、管理の強化 をやっていくということでございますので。その方針に従って、株式還元を進めていくということ になります。 ただ、現状で決まっているものはございませんので、今ここで申し上げることということはござい ません。まさに未定というところでございます。 それから、3 つ目でございます。この化粧品材料に関する、非常にネガティブになっていますが、 外部環境のところで有機系の方から、もともとは我々の計画といいますか、市場の変化としまして は、有機系の紫外線吸収剤に関しましては、環境負荷が大きい。サンゴを白化させたりとか、人体 にも少し影響があるようなことも言われているところで。中長期的にはやはり、有機系のシフトは 間違いなく進んでいくと思っております。 ただ足元ではコスト重視の流れといいますか、そういうところで、有機系への回帰ではないですけ ども、そちらの方を使う方が多くなっているというところですが、これは短期的なものだと思って おります。やはり我々の無機系の材料のいいところは、環境に優しいところもありますし、機能も UV カットをする、これはテクニカルには散乱なんですけども、そういう機能は十分擁しておりま すし、透明性も非常に高い材料でございます。 中長期的には無機系の材料がまたニーズとして戻ってくると思っておりますが、ちょっと時間軸的 にはいつ当初計画していたところまで戻るかとは、この場ではなかなか申し上げられないところで ございます。以上でございます。 質問者１ [Q]：ありがとうございました。1 点だけ中東情勢について、政府は特にナフサ関連につ いて足りているということをすごく強調するんですけども、実際企業側でこういう見通しが出てく るというところの差が、我々もどっちに信憑性があるのか、判断は難しいんですけど、どのように 見ていけばよろしいでしょうか。 大釜 [A]：この辺は、ちょっと難しいところですね。我々足元の状況というところでしかなかなか お伝えできないかなと思っていまして。そういう意味ではまだ、原料として足りなくて製品が作れ なくなるような状況にはなってないというところです。

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ただ我々も本当に足元の状況だけですので、これが本当に 7 月、8 月、9 月、政府の方では 1 月ぐ らいまでという話もあったかと思うんですけども、そこまで本当に我々も安心できるのかというと ころは、不透明と言いますか、何とも我々としてはちょっと申し上げられないところでございま す。 質問者１ [Q]：つまり、かなり保守的に見ていらっしゃるということなのか、本当に切羽詰まって いると見るべきなのか。 大釜 [A]：切羽詰まっているということではないですけども、かなり調達には走り回っているとこ ろですね。ですから、そんな両極端というところはないんですけども、その間くらいとしておきま しょうか。そういうところです。 質問者１ [M]：なるほど、わかりました。 司会 [M]：どうもありがとうございました。そのほか、いかがでしょうか。 質問者１ [Q]：すいません、他の方がないようでしたら。さっきの自社株買い、わざわざ横棒じゃ なくて未定というところに、どうも引っかかるんですけど。ただ 94 億というのを見ると、この自 社株買いがなしという前提ですよね。 大釜 [A]：いえ、我々の方針としましては、株主還元総額が 3 年間で 80 億円以上でございますの で、94 億円だからそこで打ち止めというわけでもないというところですね。ただやはり、これに 関しては利益の状況であったり、キャッシュの状況であったり、その辺ももろもろ勘案した上で、 追加の株主還元に関しては決めていくことになりますので、今の段階でやるともやらないとも申し 上げられない、そういうことでございます。 質問者１ [Q]：ただその 94 億というのは、株主配当が今期 27 億ぐらいの計算かなと思うんですけ ども、それで大体 94 億なんですけど。そういう内訳の理解でいいんですよね。3 カ年中計から 94 億で、80 億円以上の大幅超過の見込みと。 大釜 [A]：これまで 2 年間で 69 億円ほどの株主還元をさせていただいているところなので、94 億 から引くと実際 25 億ぐらい。我々も若干、下の切り捨て等々があるんですけども、今回の 160 円 の配当で大体 24 億から 25 億円ぐらいになるんじゃないかなということです。 質問者１ [Q]：その上で、この自社株買いも、横棒ではなくてあえて未定にされているのは、94 プラスアルファがもしかしたらあるかもしれないということですか。 大釜 [A]：はい、もちろんそうです。これで止めることを決定したってことではございません。

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質問者１ [Q]：この未定というのが、何を見ながらこの自社株買いするかどうかを決められるんで すか。 大釜 [A]：これはやっぱり期中での利益の達成状況であるとか、あるいはキャッシュポジションと か、その辺をもろもろ勘案した上で決めていきたいと思っております。 質問者１ [Q]：それは増配とかではなくて、その自社株買いをさらにということもあり得るという ことなんですね。 大釜 [A]：はい、還元に関しましてはやはり、配当、自己株買いが中心になってくると思うんです けど。どちらで必ずやるとかではなくてですね。例えば昨年度も期中で増配をさせていただきまし たし、もろもろ選択肢があると思いますので、株主還元のやり方に関しては。ですからその原資 を、しっかり勘案しながら決めさせていただくことになるんです。ただ今のところ、やるやらない ということは申し上げられないというところです。 質問者１ [Q]：なるほど、では結構期待感を持って見ていても、その期中の利益推移によってはあ り得るかもという、期待感を持って見てよいということですか。 大釜 [A]：これまでこの中計の 2 年間、期中でいずれも増配もさせていただいていますし、これが 株主還元の方針に沿って、利益であったり、キャッシュフロー、このあたりが十分原資として確保 できるという段階で、意思決定をさせていただきましたので。3 年目もそういう状況になれば、そ ういうことを決めていくことになろうかと思いますけども。現時点では決まっていませんので、未 定としか申し上げられないと、繰り返しになってしまうんですけど。 質問者１ [Q]：あと細かいところで、電子材料での構成差向上は、私の理解では原材料が一般的な 原材料費よりも安く済んでいるという意味が、構成差向上かなと思ったんですけど、そういう理解 でいいんですか。 大釜 [A]：いえ、これはどちらかというと、収益性の高い製品の比率が上がるということ。要は売 りでの構成差ですね。 質問者１ [Q]：収益性の高い、高負荷価値ということですか。 大釜 [A]：そうです。AI サーバー事業が好調と事業関係のところで申し上げたんですけれども、全 ての我々の材料は、電子材料に関しては、この材料はサーバー用に使っていますよということを教 えていただけないんですけども、推定はしておりまして、おそらく AI サーバー用に使われている だろうなと。

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なぜそういう推定ができるかといいますと、伸び方が非常に伸びているんですね、その製品に関し て。そういうものは基本的にはハイエンドで、収益性の高いものになって、またこの今期もかなり 伸びていくことが想定されているので。そういうものが伸びていって、比較的収益性の低い製品に 関しては、伸びがそんなにないというところがあって。そういう構成差関連で利益の方が伸びてい くという原則というか、計画を立てているということです。 質問者１ [M]：ありがとうございます。 司会 [M]：ありがとうございました。お願いいたします。 質問者２ [Q]：よろしくお願いします。27 年 3 月期の、このセグメントごとの予想の中の、酸化 チタン亜鉛製品、これに関してお伺いしたいんですが。前年度、顔料級酸化チタン事業の終了影響 を、前回からお話しいただいたんですけれども、今年度の予想に、その事業終了以外のマイナス要 因って入ってきているんでしょうか。 大釜 [A]：酸化チタン亜鉛製品のところですね。今期 68 億、営業利益 1 億ということで出させて いただいていますけれども。基本的にはやはり酸化チタンが、在庫販売が一部残るので、酸化チタ ンが一部残る。それと亜鉛製品は通常どおりといいますか、これまでどおり残っていますので、そ れ以外の部分での、それ以外で売った場合ですね。逆に酸化チタンはこれまでよりは売上が減ると いうこと以外でのマイナス要因は、特にございません。 質問者２ [Q]：前回、前年度の時にも、すでにその事業終了の話をされたと思うんですけれども、 これはその時と比べて、ほぼ想定どおりの予想ということでよろしいですね。 大釜 [A]：そのご理解で結構でございます。 質問者２ [M]：ありがとうございます。 司会 [M]：ありがとうございました。その他の皆様、よろしいでしょうか。 それでは以上をもちまして、説明会を終了させていただきます。本日はご出席賜り誠にありがとう ございました。今後ともよろしくお願いいたします。 ［了］

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脚注

1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 会話は[Q]は質問、[A]は回答、[M]はそのどちらでもない場合を示す

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免責事項 本資料は、情報の提供を目的とし、本資料による何らかの行動を勧誘するものではありません。本 資料（業績計画を含む）は、現時点で入手可能な情報に基づいて当社が作成したものであり、リス クや不確実性を含んでいるため、実際の業績はこれと異なる結果となる可能性があります。また、 化学事業のサブセグメントの数値は任意で公表しているものであり、監査を受けておりませんので、 参考値とご承知おきください。ご利用に際しては、ご自身の判断にてお願いいたします。本資料に 記載されている見通しや目標数値等に依存して投資判断されることにより生じうるいかなる損失に 関して、当社は責任を負いません。

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