Sakai Chemical Industry Co.,Ltd. (4078) Q2 2027 Earnings Call Transcript

堺化学工業株式会社 2027 年 3 月期 中間決算説明会

2026 年 11 月 9 日

イベント概要

[企業名]

堺化学工業株式会社

[企業 ID]

4078

[イベント言語]

JPN

[イベント種類]

決算説明会

[イベント名]

2027 年 3 月期 中間決算説明会

[決算期]

2027 年度 第 2 四半期

[日程]

2026 年 11 月 9 日

[ページ数]

26

[時間]

15:30 – 16:03 （合計：33 分、登壇：15 分、質疑応答：18 分）

[開催場所]

インターネット配信

[会場面積]

[出席人数]

31 名

[登壇者]

1名 取締役執行役員

堺化学工業株式会社

大釜

信治（以下、大釜）

2027 年 3 月期 中間決算説明会 1

登壇

司会：それでは定刻となりましたので、堺化学工業株式会社 2027 年 3 月期第 2 四半期決算説明会 を開催いたします。本日はお忙しい中お時間を頂戴し、誠にありがとうございます。本日はウェブ 配信のみの開催となっております。 本日の予定ですが、まず担当役員であります取締役経営戦略本部長の大釜よりご説明させていただ いた後、皆様からのご質問をお願いいたします。また、本日のご説明の資料については、誠に申し 訳ございませんが決算発表と同日開催ということもございますので、事前にはお送りしておりませ んので画面をご覧いただきながらお聞きいただければと思います。 なお、先ほど弊社ホームページでも同じ資料を開示しておりますので、あわせてご参照いただけれ ばと思います。 それでは早速、決算のご説明に入らせていただきます。では大釜本部長、お願いいたします。 大釜：皆様こんにちは。堺化学 IR 担当の大釜でございます。 本日はお忙しいところ、誠にありがとうございます。堺化学工業株式会社 2027 年 3 月期中間決算 について説明いたします。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 2

説明のポイントをこのスライドに記載をしております。 まず、2027 年 3 月期上期の実績でございます。電子材料は AI データセンター関連の需要を取り込 み好調に推移いたしました。また、衛生材料、受託加工、無機材料も堅調に推移し、計画以上の進 捗となりました。 前年同期比で見ましても、顔料級酸化チタンの事業終了に伴う売上高、営業利益への影響を、電子 材料、衛生材料、受託加工、樹脂添加剤でカバーし、増収増益を確保しました。 一方、化粧品材料、医療事業については減益となりました。化粧品材料は海外向けを中心に回復し ておりますが、顔料級酸化チタン事業終了に伴う固定費配賦増の影響があり、減益となりました。 また、医療事業は薬価切り下げや原燃料高の影響を受け、減益となりました。 そして、60 億円、152 万株の自己株式取得を実施しました。CB 転換により新株 151 万 9,000 株を 発行しました。そして、1 株当たりの株主価値および資本効率の向上を図るために、自己株式取得 を実施しました。取得株式に関しましては、消却予定でございます。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 3

次に、2027 年 3 月期の通期業績計画につきまして、下期も電子材料は堅調に推移する見込みであ ることなどから、期初計画から売上高はプラス 33 億円、営業利益はプラス 5 億円上方修正いたし ました。 親会社株主に帰属する当期純利益は、医療事業での構造改革費用を上期で計上しましたが、下期に 政策保有株式の売却益を計上する予定であり、プラス 2 億円を見込んでおります。配当予想につき ましては、前回公表値を据え置いております。 中計の進捗につきまして、ROE8%達成に向けて引き続き取り組んでおり、CCC（キャッシュ・コ ンバージョン・サイクル）につきましては、180 日以下、この目標は達成できる見込みでございま す。

2027 年 3 月期中間決算サマリーを説明します。 前年同期比で売上高は酸化チタン事業終了の影響を各事業でカバーし、6.6%の増収となりまし た。営業利益は主に電子材料や受託加工、樹脂添加剤で利益を伸ばし、6.3%の増益となりまし た。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 4

期初計画比で売上高は、主に電子材料や衛生材料、無機材料事業などの販売が好調に推移し、増収 となりました。 営業利益は、安定事業での販売構成の向上や、効率化検討事業、特に無機材料の販売量増により増 益となりました。

2027 年 3 月期上期の売上高は 430 億円、営業利益は 34 億 8,900 万円、経常利益は 35 億 7,200 万 円、親会社株主に帰属する当期純利益は、医療事業で構造改革費用 4 億 2,000 万円を特別損失で計 上したことから、25 億 2,200 万円と前年同期比で 13.8%の減益となりました。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 5

前年同期比で営業利益の増減要因をウォーターフォールチャートで示しております。 主なプラス要因として、販売単価差がございます。これは中東情勢悪化による原燃料および原材料 のコスト上昇を主に樹脂添加剤や有機化学品において価格に随時反映、つまり価格転嫁を適切に実 施したこと、そして国内亜鉛建値相場の高騰によるものでございます。 主なマイナス要因として、先ほど申し上げました中東情勢の悪化による原燃料および原材料のコス ト上昇がありましたが、このコスト上昇を販売単価差で打ち返しております。 期初計画比で営業利益の増減要因を示しております。先ほど申し上げましたように、主なプラス要 因は販売単価差、主なマイナス要因は、原燃料、原材料のコスト上昇ですが、期初計画比で見まし ても、原燃料、原材料のコスト上昇を販売単価差で打ち返しております。

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続きまして貸借対照表について説明します。 主な増減につきまして、固定資産のその他が前期末と比較して 19 億 5,300 万円増加をいたしまし た。この主な要因は、投資有価証券の評価差額によるものです。 負債の部について、短期、長期借入金が約 32 億円増加をいたしました。こちらは成長投資や自己 株式取得の資金に充当しております。 また、転換社債型新株予約権付社債の株式への転換により、社債が 30 億円減少し、新株を 151 万 9,000 株発行しました。キャッシュ・コンバージョン・サイクルにつきましては、2026 年 9 月末 時点で 164 日、現中計の始まる直前の 2024 年 3 月末と比較して 52 日改善をしております。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 7

次にキャッシュフローでございます。 設備投資、特に成長投資の一巡で投資キャッシュフローの支出が減少し、フリーキャッシュフロー は約 3 億円増加をいたしました。また、総額約 60 億円の自己株式取得を実施し、1 株当たりの株 主価値および資本効率の向上を図りました。 営業キャッシュフローは、売上高が足元の売上高アップにより増加した一方、棚卸資産は酸化チタ ン製品の在庫販売により減少したことなどにより、プラス 41 億 2,200 万円となりました。投資キ ャッシュフローは、設備投資が一巡し、マイナス 6 億 9,300 万円と、前期比で 19 億 800 万円増加 をいたしました。その結果、フリーキャッシュフローはプラス 34 億 900 万円と、前年比で約 3 億 円プラスになりました。 財務キャッシュフローにつきましては、資本効率改善に向けて自己株式取得を実施したことなどに より、マイナス 41 億 5,700 万円となりました。

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セグメント別の営業利益の増減を前年同期比で示しております。 成長事業は電子材料、安定事業は受託加工が寄与し、増益となりました。 効率化検討事業は構造改革として取り組んだ顔料級酸化チタン事業終了の影響がございましたが、 樹脂添加剤などその他の事業は健闘し、減益幅は小幅なものとなりました。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 9

セグメント別の営業利益、対前年同期からの増減をウォーターフォールチャートで示しておりま す。 ご覧のように、成長事業と安定事業が増益を牽引いたしました。効率化検討事業は、構造改革とし て取り組んだ顔料級酸化チタン事業終了の影響がございましたが、樹脂添加剤、触媒、無機材料は 増益を確保し、減益幅は小幅なものとなりました。全社費用は、特別転進支援プログラムの追加費 用を営業費で計上した影響もあり、増加いたしました。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 10

続きまして、2027 年 3 月期業績予想でございます。 電子材料は引き続き好調に推移すると見ておりますが、顔料級酸化チタン事業の在庫販売の減少 や、好調だった無機材料での販売構成の悪化、これは収益性の高い開発品の出荷調整による影響を 見込んでおりますが、対上期比では減収減益となる見込みです。 通期では顔料級酸化チタン事業終了の影響を、主に好調な電子材料やその他事業でカバーし、対前 年比では増収増益を見込んでおります。 親会社株主に帰属する当期純利益は、前期計上した大幅な減損はなく、政策保有株式の売却益を計 上する予定であることなどを考慮し、増益を見込んでおります。 これらを勘案し、通期業績予想を売上高 850 億円、営業利益 65 億円、経常利益 65 億円、親会社 株主に帰属する当期純利益は 46 億円に上方修正いたしました。なお、米国相互関税政策や中東情 勢による影響は予測が困難なため、この計画値には織り込んでおりません。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 11

中東情勢を除きました事業環境の認識でございます。左側に今年 5 月時点、右側に現時点、11 月 時点の事業に認識を示しております。 今年 5 月時点から変わったセグメントは、電子材料と化粧品材料、無機材料でございます。 電子材料は、AI データセンター関連および車載関連は堅調に推移する見通しとみております。化 粧品材料は欧米向けを始め、海外向けは回復基調となっております。そして、無機材料は、自動車 関連は堅調に推移する見通し、このように変更をしております。

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セグメント別の通期業績予想を前期実績と比較したものです。 事業環境の変化や上期の進捗を踏まえ、セグメントごとの通期計画を見直しました。酸化チタン、 亜鉛製品や無機材料、医療事業で減益を見込む一方、電子材料や有機化学品、受託加工、樹脂添加 剤などで増益を見込んでおり、前期実績とほぼ同じの営業利益 65 億円に予想を修正いたしまし た。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 13

セグメント別の通期業績予想を期初計画と比較したものです。 電子材料や衛生材料、無機材料、その他事業で売上高、営業利益を上方修正いたしました。全社費 用が特別転進支援プログラムの追加費用等の影響により、計画比で増加を見込みますが、先ほど申 し上げましたように、トータルの営業利益は 65 億円に予想を修正しました。

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2027 年 3 月期 中間決算説明会 14

修正したセグメント別通期業績利益予想の前年同期からの増減をウォーターフォールチャートで示 しております。 顔料級酸化チタン事業終了の影響が大きい効率化検討事業のマイナスを堅調な AI データセンター 関連や車載関連で好調な電子材料で主に跳ね返し、前期並みの営業利益を見込んでおります。

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修正したセグメント別通期営業利益予想の対期初計画からの増減をウォーターフォールチャートで 示しております。 全社費用の膨らみを成長事業、安定事業、効率化検討事業、それぞれでカバーする見通しでござい ます。

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次に、設備投資、減価償却、研究開発費です。 2027 年 3 月期通期見込みについて変更はございません。設備投資については、成長投資に約 30%、更新投資に約 70%を投じる予定です。 成長投資の主な内容は、無機材料事業のメガネレンズ材料向け酸化ジルコニウム分散液の増強で す。更新投資の主な内容は、堺・小名浜両事業所再構築やシステムの保守点検でございます。

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続きまして株主還元でございます。 年間配当金は前回公表値を据え置いております。中間配当は 1 株当たり 80 円、期末配当を 1 株当 たり 80 円、年間 160 円の配当を予定しております。

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スライドが最後でございますが、最後、後発事象。新株予約権の行使および新株発行について説明 をいたします。 2023 年 6 月発行の第 4 回新株予約権につきまして、割当先より全額の行使請求があり、2026 年 10 月 26 日までに行使が完了し、新株を 101 万 2,000 株発行いたしました。年間配当予想への影響 はございません。調達した資金約 20 億円につきましては、全額 M&A 待機資金とし、成長事業を 中心とした事業拡大に資する M&A に充当する予定でございます。 現時点におきまして、M&A の具体的な内容および金額について決定した事実はございません。待 機資金を新株予約権発行時点の権利行使期限、これは 2027 年 12 月末でございますが、これまで に M&A 資金として充当できなかった場合や未充当額が生じた場合等におきましては、リスクの高 い投資、例えば研究開発投資、新事業投資の資金として充当することを検討してまいります。 私からの説明は以上になります。ご清聴どうもありがとうございました。

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質疑応答

司会 [M]：それでは、これより質疑に入らせていただきます。こちらから順にご指名の上、マイク のロックを外させていただきますので、ご自身でマイクをオンに切り替えていただき、恐れ入りま すが、会社名とお名前を頂戴した上で、ご質問いただきますようお願いいたします。 なお、本説明会については、書き起こしの記録をし、弊社ホームページに掲載させていただいてお ります。会社名、お名前はもちろん伏せさせていただきますが、ご質問いただいた内容そのものに ついては記載されますので、その旨ご了承の上、ご質問いただければと思います。それでは質問の 方をお願いしたいと思います。 質問者 1 [Q]：ご説明ありがとうございました。化粧品事業に関してお伺いしたいんですが、ここ で説明があったんですが、今年度に限らず来年度に向けた見通しを教えていただけませんでしょう か。 大釜 [A]：はい。ありがとうございます。化粧品材料につきましては、説明申し上げた通りです ね、売上自体は海外を中心に回復してきているところでございます。ただ、今期のガイダンスを修 正はまだしておりません。まだ黒字転換というところまでは見えてないというところでございま す。 来期以降のところですが、次期中期経営計画の期間に入ってきているというところで、今まさに議 論しているところでございますので、ただ現時点でどれぐらいなのかといえば、そこに申し上げら れないところがございますので、申し訳ございませんが、中期経営計画の発表をお待ちいただけれ ばと思います。 足元、確実に言えることは海外向けを中心に売り上げが回復してきているということでございま す。以上であります。 質問者 1 [Q]：海外というのは、御社で例えば既存の欧米の、ヨーロッパのお客さんの売り上げ回 復してきているのか、もしくは中国のお客さんの方の売上が回復してきているのか、どんなイメー ジでしょうか。 大釜 [A]：前者でございますね。やっぱり欧米、ヨーロッパ、この辺りの方の売上高が回復してき ているというふうにご理解いただければと思います。 質問者 1 [Q]：アジアは引き続き弱いということですね。

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大釜 [A]：そうですね。まだ我々の販路というか、国内のお客様を通じて販売するっていうところ はまだちょっと、回復としては弱いというようなところでございます。 質問者 1 [M]：はい。ありがとうございます。 司会 [M]：どうもありがとうございました。お待たせいたしました。ご質問お願いいたします。 質問者 2 [Q]：二つお伺いしたいです。 一つが電子材料、積層セラミックコンデンサ向けの材料ですけど、下期以降も好調が続くというこ とですけれども、来年度以降も結構注文はもう結構来ているんですか。 大釜 [A]：はい。来年度以降の注文というのはまだ来ておりません。まだ見込みといいますか、フ ォーキャストの状況でございますので、非常にネガティブな情報は特に入ってなくて、足元を含め て非常に強い状況が続くんじゃないかと見ておりますが、注文が入っているわけではございませ ん。 質問者 2 [Q]：そうなんですね。わかりました。もう１点、受託加工が良かったということですけ れども、これ特に何が調子が良かったんですか。どういった背景がありますか。 大釜 [A]：これですね、受託加工といいましても、事業領域としては非常に多くのマーケットとい いますか、要望もございまして、これは全般的に良かったということになります。 例えば車向けなんかもあるんですけれども、諸々の事業があり全般的に良かったとご理解いただけ ればと思います。取り立てて何かが良かった、何かが悪かったってことではございません。 質問者 2 [Q]：ああ、そうなんですね。これは下期も全般的にこの良いような状況が続くというこ とでいいんでしょうか。 大釜 [A]：ネガティブなところは今のところございませんので、こちらも堅調に推移するんじゃな いかというふうに見ております。 質問者 2 [M]：わかりました。ありがとうございます。 司会 [M]：どうもありがとうございました。その他いかがでしょうか。 質問者 1 [Q]：はい。電子材料に関して質問です。先ほどの質問とからんできてしまうんですが、 AI データセンター向けの、要するにハイエンドのところの引き合いが強いという話を前に、以前 からお話いただいているんですけれども、この辺の比率がどのくらいになってきているのか、その 辺の何かイメージが何かあれば教えていただきたいんですが。

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大釜 [A]：はい。ありがとうございます。あくまでも、これは我々の推測でございます。お客様か ら明確にこの材料がこの用途にということを教えていただけるとほとんどないので、あくまでも 我々の推測でございますが。 足元この電子材料の中での AI データセンター用であろう物の売上比率というのは、もう 10%超え ていると。10 から 20%ぐらいの領域になってきて、昨年、前年同期比でいうとまだ 10%にいかな いレベルだったというふうに我々として見ているんですが。それがもう 10%を超えてきている。 10 から 20%ぐらいの比率になってきているというふうにお考えいただければと思います。以上に なります。 質問者 1 [Q]：また、下期にさらに比率拡大する見通しですか。 大釜 [A]：はい。単純に、これが 20 から 30%になるかというと、この辺なかなか難しい状況にな ってきているというのもあります。 というのは、やはりこれハイエンド用ということもありまして、あとは生産キャパシティの問題と いうところもございます。ですから、これが倍々ゲームで増えていくというのは見ておらず、引き 合いが強い状況が続くというのは見ているんですが、これが 20%を超えるかっていうと、なかな かその辺はちょっと難しいというふうに見ております。 質問者 1 [Q]：はい。あと、すいません。もう一つ、ここで初めての車載関連について堅調という ワーディングが出ておるんですけれども、この辺は具体的にどういった状況で、この辺は継続性を 見ていてもよろしいでしょうか。 大釜 [A]：はい。こちらに関しましては、あくまでも我々の推測でございますが、車載用途に使わ れている品番が比較的堅調に出荷の売上があったというところでございます。この辺りを踏まえま してですね、通期の特に売上のガイダンスを変更したというのはそういう背景があるというふうに ご理解いただければと思います。 当初 5 月の時点での事業環境の方、我々の認識としては車載用途ってそんなに良くないんじゃない かというところなんですが、劇的に成長しているというわけじゃないですが、堅調な需要はあるな というように見ています。それが下期継続するんじゃないかというふうに見ているところです。 質問者 1 [Q]：車載用途の比率ってどのくらいになりますか。 大釜 [A]：我々のあくまでも推測の中での売上比率でありますが、大体 20 から 30%ぐらいという は車載用途だというふうに見ているところです。 質問者 1 [M]：はい。ありがとうございます。

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司会 [M]：どうもありがとうございます。 司会 [M]：ここで、質問者 3 よりチャットでご質問いただいておりますので、私のほうで代読させ ていただきます。 質問者 3 [Q]：終わった上半期において、電子材料セグメントで誘電体材料に関して一時的な評価 損を計上したとありますが、どのような内容でしょうか。確か前期の第 3 クォーターあたりにも似 たような計上をしたような記憶がございますが、今回も一過性と考えていいでしょうか。 大釜 [A]：はい。ありがとうございます。ご理解の通り、前期にもこういう一時的な評価損トラブ ルで、評価損を計上したということがございましたが、内容に関しましては、ちょっとこれは異な る事象でございます。 ただ原因としてはつかんでおりまして、今回も一過性のトラブルによる評価損を計上したとご理解 いただければというふうに思います。以上になります。 司会 [M]：追加でもしご質問おありの場合は、またチャットいただければと思います。その他、ご 質問いかがでしょうか。よろしゅうございますか。そろそろお時間も近づいて参ります。 質問者 1 [Q]：誘電体、電子材料に関してお伺いしたいんですが、誘電体と誘電体材料の上期の売 上の伸び率、それとあと下期の動向で、それぞれのバランスを教えていただいてもよろしいでしょ うか。 大釜 [M]：前年同期との比較でございますね。 質問者 1 [M]：そうですね。はい。 大釜 [A]：はい。まず誘電体材料に関しましては、ほぼ横置きぐらいですね。ただ構成差というか 売上に関しては横置きぐらいですね。ほぼ横ばいと考えいただければと思います。はい。それで誘 電体に関しましては大体 10%ぐらい伸びというふうになっています。 質問者 1 [Q]：はい。下期はどんなバランスとか、この上期のバランスはどんなイメージですか。 話者 [A]：はい。これキャパシティの問題も出てきていますので、どちらかが多く、伸びが急に増 えるということはなくて、いずれも前年同期、下期同期で見ますと、今期のほうがかなり増えると いうふうに思っていますが、大体上期と絶対量といいますか、売上高に関しては上期と大体同じぐ らいで推移するんじゃないかと思います。 誘電体材料も誘電体も両方とも同じぐらい売上高で推移するんじゃないかと思います。 質問者 1 [Q]：むしろ誘電体のほうの貢献が大きくなってきているということでしょうか、今回。

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話者 [A]：そうですね。これは少し、すぐ売上減らしていたという部分もあるんですが、電子材料 の中では誘電体の貢献っていうか、そこは少し今期に関しては大きくなっているということでござ います。 質問者 1 [M]：ありがとうございます。 司会 [M]：ありがとうございました。それではお時間の方も近づいてまいりましたので、その他ご 質問おありの方いらっしゃらないようであれば、終了とさせていただきたく存じますが、いかがで しょうか。 それでは、以上をもちまして説明会のほうを終了させていただきます。本日はご出席賜り誠にあり がとうございました。今後ともよろしくお願いいたします。 ［了］

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脚注

1. 音声が不明瞭な箇所に付いては[音声不明瞭]と記載
2. 会話は[Q]は質問、[A]は回答、[M]はそのどちらでもない場合を示す

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免責事項 本資料は、情報の提供を目的とし、本資料による何らかの行動を勧誘するものではありません。本 資料（業績計画を含む）は、現時点で入手可能な情報に基づいて当社が作成したものであり、リス クや不確実性を含んでいるため、実際の業績はこれと異なる結果となる可能性があります。また、 化学事業のサブセグメントの数値は任意で公表しているものであり、監査を受けておりませんので、 参考値とご承知おきください。ご利用に際しては、ご自身の判断にてお願いいたします。本資料に 記載されている見通しや目標数値等に依存して投資判断されることにより生じうるいかなる損失に 関して、当社は責任を負いません。

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