J Trust Co.,Ltd. (8508) Q4 2025 Earnings Call Transcript

J-Trust 代表取締役社長の藤沢でございます 2025年12月期の決算と戦略等について 私自身は2年ぶりなんですけれども 私から説明させていただきます では2025年の12月期の通期決算についてですが 営業利益は2024年の12月期日で46億円増益の109億円で着地しました セグメントごとに多少デコボコはあるんですけれども 全体としてはおおむね予想というか予算通りに進みました この中では特に日本金融事業というのが好調に推移しています それではまずは振り返りからいきます 2025年12月期の連結決算概要からいきます この表にあります通りです 多少2024年に比べたら営業収益 売上が減っているんですけれども ここは主には不動産の売上を量を重視するんじゃなくて 質を重視する方向に転換した影響で 不動産の販売収益が減少したため 減収になっているんですが 利益系は全部プラスで成長しています 次に連結経営成績の計画費 予算費なんですけれども ここはおおむね ちょっと売上がへこんでいるんですけれども 利益や税引き前利益はほぼほぼ予算通り 純利益については14億ですかね 20%アップという結果になっています 先ほどお話ししたように売上が減っているのは 不動産の販売の量を落としたということが結構大きな原因となります 次のスライドいきます 2025年12月期セグメント別の業利益の構成ですが これを見ていただいて分かるように そうですね 7割強になりますか 109億円の内訳が日本金融事業が78億円と大きく 日本金融事業が貢献しているということになります 続きまして事業セグメント別の業利益となります これも計画費です 計画費でですね 見ていただいたら分かる通りです ほぼほぼ日本金融事業 韓国金融事業 あと投資事業ですね は計画を上回っていまして 不動産は多少計画よりは引き込んでいますけれども 一番大きく引き込んでいるのが 東南アジア金融事業となります 内訳については後ほど語らせていただきます 次にセグメント別の業績について 振り返りをいたします 日本金融事業からいきます 日本金融事業ですが スライドにあるとおりです 増収増益なんですけども 安定成長していますね 続いて韓国金融事業に行きますが 韓国金融事業は営業収益が多少落ちているように見えるんですけれども ウォン立てでは多少増えている 為替の影響で円換算する場面で 営業収益が減っているという感じでございます 営業利益も一時韓国事業赤字に転落しましたが 去年から黒字に順調に成長軌道に乗っております これが韓国金融事業営業損益の推移ということで このとおり順調に回復しております 参考までですが次のスライド 韓国の貯蓄銀行2行の貸出残高の推移となります いずれもボトムは越えてまして 少し増加基調になっております 続いて東南アジア事業ですけれども ここについては前期費については スライドにあるとおりでありまして 減収減益となっています 次にJトラスト銀行インドネシアの 貸出残高の推移ですが こちらのとおりになっております 後ほども出てくると思うんですが 東南アジア事業の中で 特にインドネシア事業というのが苦戦していて 不良再建も出始めてきているということで 今期については不良再建の回収や抑制に努める 割と守備的な計画となっています ただ先日も私はインドネシアに出張に行ってきたんですけれども インドネシアのJトラストバンクに関しては 特に日本や韓国等の大企業ですね 日本から進出しているですね 大企業における存在感というのは結構大きくなってきていて そうは言って銀行を成長させていくためには どういう形が一番いいのかなというのが うちのグループとしての課題になっています この中でいろんな選択肢は多分あると思うんですけれども どんどん資本を増やすということもありますし インドネシア自体が上場していますので 上場を廃止させたほうがいいのかどうかとか どこかと合併したほうがいいのかとか 日本の銀行と大きく提携を進めたほうがいいのかとか そういうさまざまな選択肢を持って インドネシアの銀行の再生と成長に向かっていきたいと思っています 次にカンボジアの銀行ですね Jトラストロイヤル銀行の貸し差し三高の推移です 横ばいみたいな感じですけれども ここはなかなか日本では報道されないんですけれども カンボジアに関してはタイとの国境の中 紛争の影響で雇用のタイに出稼ぎに行っている カンボジア人って結構多いので そんな中で多少景気が後退していて 若干苦戦しているということになっています とはいえ今期も19億円なのか20億円なのかの 営業利益を計画しております 続いて不動産事業に移ります 不動産事業は先ほども申し上げたとおりで 売上高は減らしています ただし量より質ということで 営業利益については3億円が5億円になっています ただ全体としてはポートフォリオの中では 不動産事業というのはまだまだ小さいので ここは何か誤差かなというふうに思っています 続いて投資事業に行きます 投資事業に関しては前期1年間で約30億円 これは開示していないものが多いですけれども 約30億円回収しています 結果8億円のプラスで着地しているんですけれども このスライドにも書いてあるように 過去の投資から回収したもののほか グループリースの経営陣の個人財産や 個人財産等の差し押さえとか処分等により 30億円回収しましたということになります 今期も引き続き回収を進めていくんですが 大口の回収というのは 多分今期はもうちょっと時間がかかるかなというふうに思っていて これについては来期以降にしっかりとやっていきたいというふうに思っています 続いて今期の業績予想についてに行かせていただきます スライドを見ていただくと分かるように 営業収益は1300億円 営業利益は116億円 整備期前利益は117億円で 当期準利益は81億円という こういう予算にしています 増収増益といったらいいんですけど 成長を見込んでいるけれども地味な成長みたいな そういう形に予算上はなっています 次いきます 業績予想についてのセグメント別ですけれども 先ほど来申し上げていますとおり 日本金融事業 韓国金融事業 不動産事業ともに しっかりと成長していくというふうに見込んでいます 一方で東南アジア金融事業については 東南アジア事業については唯一マイナスになっています 東南アジア金融事業の中の国別というか会社別に詳しく分けたものがこの表になっています このうち先ほど申し上げたJトラストロイヤル銀行 これはカンボジアの銀行ですね カンボジアの銀行は19億円の利益を出すという黒字計画ですので あまり問題ないかなというふうに思っています うちのグループの特徴で 先ほど申し上げたとおり日本金融事業 韓国金融事業不動産事業 それからカンボジアの事業 いずれも割と順調にいっているんですけれども 唯一インドネシア事業だけ この通りの散々な計画に現状なっています もちろん現地の役員やスタッフが一生懸命 業績を回復するべく頑張って 予算よりも多く業績を残そうということでやっていくんですが 逆に言うとインドネシアだけ立て直せば うちの会社はピカピカの会社になる こういうところまでやっと来たかなというふうに思っています じゃあどうやって立て直すのというのは先ほど述べたとおりであります 続きまして今期の株主還元について話させていただきますが まず配当についてはですね 去年記念配もしたこともあって 一旦前期と同じですね 17円と置かせていただきます また業績が大きく変わるとかということがあれば 再検討したいと思います 続きまして株主優待ですけれども 株主優待に関しては今年も宝塚の貸切公園を 東京と宝塚の大劇場とそれぞれ1回合計2回開催する予定です ここの貸切公園はやっぱりなかなかかなり好評でして 公表だったんですけど これ全部抽選でということで あんまりちょっと見えないなということを改めまして 1万株以上持っている株主の皆様については SS席またはS席のチケット1枚を確約 2万株以上保有の株主様には SS席またはSS席のペアチケットを確約 残らず絶対もらえるというやり方で そういう運用とさせていただきます それ以外については500株以上の株主様に対して 抽選に参加して抽選に当選いただければ チケットがもらえるということになっております またそれ以外に単位株以上の皆様に ここに書いてある通り美容クリニック それから脱毛クリニック等で使える 20%割る必見を申請いたします ここに脱毛に関しては特に男性でもですね 最近は若い男性たちが脱毛をしてよくするんだということは 知られているんですけれども 最近は特に50代60代の男性の方も 将来の介護脱毛といって 介護を受けるときの準備のために脱毛される方が結構多いということで うまく使っていただければなというふうに思っています 続きまして現状の株価を含めた当社の企業価値について少し語らせていただきます まず日本保障を取り上げました 日本保証は当時というか Jトラストに私が関わってからの 一番の最高傑作な会社でして ここについては主に今は 信用保証事業を展開しています 約保証残高が今3000億近くあるんですけれども 今期末には3,250億円を計画しております ここの日本保証の次のスライドで 日本保証の顧客属性ポートフォリオを見ていただければ分かるんですけれども 基本的には富裕層向けのローン商品でございます パッと見ていただければ分かるんですけれども 3商品合計でいうと 融資保証をさせていただいているお客様の 平均年収というのが5000万を超えている 平均金融資産も1億5000万を超えている というのがほとんどであります 個別に見ると 中古アパートローンに関して言うと 年収2000万以上のお客様が77%ぐらい います 4人に3人は年収2000万以上の方ということですね それから海外不動産担保ローンに関して言うと もうこの通りでして 2000万以上だと年収2000万以上は84% 年収5000万以上の人でも45%ぐらいあるという とても収入の高い方のためのローンであります 有価証券担保ローンのところで 特に見ていただきたいのは 個人資産ですね 資産が5000万以上というのでほとんどを占めていて むしろ1億以上でも75%近く 5億以上でも3分の1以上いるという ここは相当な富裕層のお客様であるということが分かります こういう顧客基盤 お客様を対象にしているので 貸し倒れというのはもうほぼ出ておりません ここが銀行とちゃんと提携して 銀行が安心して保証を任せていただける理由になっているかなというふうに思います 提携先についてはスライド33に載っているとおりですが 今後12月に発表しましたけれども 楽天銀行との提携が始まります ここについては初のネットバンクということで 新たな顧客層の獲得にもつながるのではないかなというふうに とても期待しております 次のスライドに行くと こういう日本保証なんですけれども 日本保証の業績が この同業他社比較で見る日本保証の潜在的企業価値ということで付けさせていただきました 比べているのは上場保証会社と比べているんですけれども 日本保証は営業利益率が61% ROEは13% 上場している保証会社のPRでいくと だいたい日本保証は700億を超える価値があるのではないかというふうに想定しております ここに関しては実際に数年前に今よりももう少し事業規模が小さいときに 500億円超で日本保証を買いたいというオファーもあったぐらいなので ここについては結構硬い数字かなというふうに思っています 日本保証の特徴としてはやっぱりアパートとかマンションとかの 銀行のローン保証をしていますので 保証期間も30年とか35年とかずっと長く保証していく そういうモデルですからなかなか売上は落ちていかず 積み上がっていくというビジネスモデルで 非常に持続性が高いそういう事業になっています もう一社ですね パルティール再建改修を 問い上げたいと思いますが 我々が日本保障とともに もう一つの他社と違うということでいうと 再建改修会社の改修力が他社に比べて 高い水準にあるというふうに評価をしているのが ここからのご説明になります ここは直近3年間の業績と 今期の計画が載っていまして 今期は32億円の営業利益となります ここについても先ほどの日本保障と同じく 債権回収会社の特性上 非常に持続性が高い 1人の顧客から5年から10年かけて回収していくという そういうモデルですので 非常に持続性が高いビジネスモデルになっております ちなみに次のスライドいきますが サービス業界においてのパルティエル再建回収の 現在の立ち位置でいうと 売上高に関しては全サービスの中で4番手になっています ただし経常利益については 政府系のサービスは整理改修機構RCCですね RCCの杉だから民間では一番経常利益は高く あとROEに関しては全サービスの中で一番高い こういう順位になっております それをもとにパルティール再建改修の企業価値を算定したところ パルティールの営業利益率は55%を超えていて ROEは28% 推定のPERで計算すると 454億というふうに試算しております ここも先ほど申し上げたように 非常に持続性の高いビジネスモデルでして 請求再建残高も1兆円を超えていて 毎年おそらく300億円から500億円ぐらいずつ 請求再建残高というのは増えていると思われます そういう意味で450億円ぐらいだろうというふうに想定してみました この先ほどの日本保証とパルティール あとその他の日本の会社ですね 証券とかカードとか不動産とかそういうものを合わせると 単純に足し算すると1259億円になりますと 一方でこれは2月9日現在のJトラストの時価総額ですけれども 634億円となっていて 要は日本保証1社よりも低いのか 日本事業の約半分 海外事業の価値がマイナス600億円なのか そういうような計算式になるわけですけれども ここが大幅にJトラスト自体の時価総額というのが ディスカウントされているなというふうに思っていまして 私も少し放置しすぎたかなという反省もあるんですけれども この辺を踏まえてしっかりと 今期株価対策をやっていきたいというふうに考えております 先ほどの日本保障とかパルティール再建改修との関連でいうと 今回JTG証券については年末で約5000億の預かり資産 今期については6200億ぐらいを預かり資産としては見込んでおります この右側の円グラフを見ていただくと分かるように 預かり資産1億円以上のお客様が 全預かり資産の中の60%以上を占めているということになっています 戦略的にJ-Trustグローバル証券は 富裕層顧客をターゲットにしていて そういう意味ではネット証券のように マスマーケティングで小口の顧客を多く集めるという戦略は取っていなくて 富裕層に特化して富裕層に付加価値が高い商品を開発し JTG証券にしかできないサービスを提供して 富裕層顧客の取り込みを行っております 2029年12月には 預かり資産1兆円を目指していますが 今年の一応オンスケジュールに今のところなっていますが 今年の7月ぐらいに 新たな富裕層向けの商品を発売する予定で ここに関してはとても 私もこれを見たら これは絶対JTG証券で投資したいという商品になるので 私も20億円ぐらいはそこに投資して運用したいなというふうに考えているぐらい 富裕層にはすごくマッチするような商品を発売する予定ですので 皆さん楽しみにしていただければなと思います 次に不動産事業の中のJグランドという会社が発売している 新築マンションと中古マンションの顧客属性ですけれども 新築のマンションですね 新築のマンションについては年収3000万以上という人が86% 中古マンションについても年収3000万以上の人が65% 3分の2それぐらいの富裕層の方が買われていっているという現状があります ここで何が言いたいかというと 今話したJグランドと先ほどのJTG証券の富裕層ビジネスと あと日本保証と定型金融機関さんとの連携した保証提携 これをまだ大きくクロスセルはできていないんですけど クロスセルを通じて富裕層ビジネスを 大きく拡大していけるチャンスがあるのではないかというふうに思っています これは証券会社単独ではできないですし 不動産会社単体でもできないですし 銀行でもなかなか富裕層だけを こんなに多く集めるビジネスモデルはないと思うので このビジネスモデルについては 我々は割とオリジナリティがあるんじゃないかなというふうに思っています そうですね こうは他社とは差別化ができるところだというふうに思っております これで最後になりますけれども 今期の計画は開示したとおりで 来期以降の業績は今回は開示していません 去年のように大きく風呂敷を広げて それで風呂敷を閉じるということになっていますけれども まずは今期しっかりとこの数字を達成して それ以降しっかりと成長していくための 土台作りをしていきたいというふうに思います 私自身は2年ぶりの説明になりましたけれども 今期以降はですね私も積極的にIRに関わっていって 株価を含めた企業価値の向上に努めていきたいと思います 今回の説明は以上です ご視聴いただきありがとうございました